1.●●jarvislabs.substack.com/p/party-like-its-october-2017파티 Likeit’s 2017년 10월 온체인 + 옵션 + 규제 FUDPerpsjarvislabs.substack.com2. 파파고 번역은 2018년 5월인지 2017년 10월?온 사슬의 측정 기준과 차트를 볼 때마다 난 이렇게 자문합니다.만약 당신이 지금 바로 비트 코인과 암호 외환 시장 전체의 차트를 만들면 당신은 이 두 날짜의 중요성을 재빨리 깨닫게 될 것이다.실제로 나는 여러분이 이 내부 투쟁에 참여할 수 있도록 이 일을 하는 것을 추천합니다. 왜냐하면 우리는 새로운 최고점에 도달하기 위해서 더 높이 올라가거나 2018년 말에 본 크리프토윈타ー에 소용돌이 치는 때문이다.그리고 이를 눈치 챈 뒤 뉴스 레터나 크리프토츠잇타ー이 모래밭에 한 획을 긋는 사람들을 보게 될 것입니다.그리고 만약 여러분이 제가 바로 그런 거라고 생각한다면 나는 여기서 실망할 것입니다.명확성이 없습니다.모든 것이 매우 명백하다고 주장하는 사람은 대안적인 시나리오를 보지 않았다.내가 ChainPulsePapers라고 부르는 이 기사에서 오늘 보시게 되는 온라인 분석 자료를 자세히 설명합니다(여기서 무료로 구독할 수 있습니다) ChainPulse Papers를 암호에 있는 다양한 토큰에 대한 투자 논문을 구성하는 하나의 방법으로 생각하세요. 온 체인 분석, 지갑 추적 기술 등을 이용한 시장 구조를 대상으로 하는 에스프레소로 논의와는 다르다.TLDR:에스프레소는 내일 무엇이 일어날지에 초점을 맞춘다.다음에, 이하에서는 분석에 대해서 간단히 설명합니다. 그것은 HODL파로 꼽히는 것이다. 그것은 내가 “Crypto Cohorts”이라고 부르는 것을 추적한다. Euphoria(행복감)이 확산되자 신규 투자가의 파도가 일어나는 시간이 지나면서 이 같은 신규 참가자는 HODLER에 진화할 것을 알 수 있습니다.Now, below I outline the analysis I’ll detail at a later date in the Papers. It is something called HODL waves. It tracks what I like to call”Crypto Cohorts”. When euphoria unfolds there is a wave of new investors. And as time progresses you can see these new entrants evolve into HODLers.*Cohort코호트 격리(-격리:Cohort Isolation)’동일집단(코호트)격리’를 말한다.”코호ー토 격리(cohort분리)”은 감염 질환 등의 확산을 막기 위해서 특정 질병에 노출된 환자와 감염자가 발생한 의료 기관 등을동일 집단으로 정리하고 전원을 격리 감염증 확산 리스크를 줄이는 방식으로 매우 높은 단계의 방역 조치다.예를 들어 신종 코로나 바이러스 감염증의 질병에 함께 노출된 환자 보호자 등)와 바이러스나 세균성 감염 질환자가 생긴 병원을 의료진과 함께 통째로 봉쇄하는 조치를 가리키며 환자는 물론 병원 안팎의 의료진도 함께 병동에 격리된다. 격리 병상이나 독방이 모자랄 경우에도 적용한다.보건 복지부는 2020년 2월 22일 신종 코로나 바이러스 감염증 감염자가 100명을 넘어선 청도 데남 병원을 코호ー토 격리시켰다. 격리 후 2주가 지나고 문제 없으면, 3월 5일에 잠정적으로 해제 가능이다.출처:https://m.blog.naver.com/eplusfire/221841611836이하의 도표에서 진행 상황을 확인할 수 있습니다. 2011년부터 1개의 Cohort, 2013년부터 2개의 Cohort, 2017년부터 1개의 Cohort, 2021년부터 1개의 Cohort가 있다. You can see their progression in the chart below. There is one cohort from 2011, two from 2013, and two cohorts that have since blended into one from 2017, and one which was birthed at the start of 2021. 제일 아래쪽에 있는 빨간 점은 24시간 HODL활동입니다. 시간이 지날수록 이들의 동맞다 동전의 보다 높은 곳에 있는 띠로 표현됩니다. 왼쪽 편에 있는 보라 색 ban은 10년 이상 움직이지 않은 동전입니다. The red dot at the bottom is 24hr HODL activity, and as time progresses these unmoved coins get represented in the bands that lay higher. The purple ban in the upper left corner are coins that haven’t moved in over 10 years.상기 차트에서 보듯이, 피크가 언제인지를 결정하는데 도움이 되는 것은 없습니다. 정말 멋지게 보입니다.그러나 HODLer코호ー토,”unHODLs”또는 이들의 대역이 작아지는 경우를 보면 다음과 같은 차트가 볼 수 있습니다.As you can see in the chart above, there really is nothing there to help us decide when a market top is in. It just looks pretty cool.BUT, if we look at when a HODLer cohort”unHODLs”or when these bands become smaller, we get the chart shown below. 인구 통계가 가장 작아지는 시기이다.(인구 통계는 차트 위에 있는 색 기반 범례에서 일정 기간 HODL을 가진 비트 코인다.)좀 더 집중하면 1yr-2yr및 2yr-3yr인구 통계와 관련한 검은 점이 고점에 정렬하는 경향이 있음이 드러난다.It is a period of time when the demographics become the smallest.(FYI:Demographics are bitcoiners that have HODLed for a period of time seen in the color based legend at the top of the chart.)Focusing in a bit more we see that the black dots associated with the 1yr-2yr and 2yr-3yr demographics tend to line up with market tops.다른 그룹을 모두 없애서 여기에 1y-2yr그룹이 있습니다. 그것은 시장치와 상당히 잘 어울린다. 그리고 최근 65,000달러의 상위가 이전 2개 시장 상위와 같은 방법으로 어떻게 형성되어 있는지에 주목하세요.2018년 5월의 섬광이 머리에 들어 온다 Pulling away the other groups this is what we are left with. Here’s the 1y-2yr group. It pairs up with market tops fairly well. And note how the recent$65k top lines up in a similar way as the prior two market tops.Flashes of May 2018 enter the brain…그리고 2년-3년의 인구 통계학.이건 좀 분명히 안 되네요. 바닥을 쳤는지도 모르고, 다를지도 모릅니다. 하의는 기대만큼 시장 상위와 밀접한 관계가 없다.2013년에 2y-3yr그룹은 1위에 오르며 2017년에는 1위에 올랐어요.이번에는 중간 정도 거리에 있습니다. 2017년 말에 대한 논란?아마도요. Then the 2yr-3yr demographic.Less clarity on this one. Maybe we hit a bottom, maybe we didn’t. The bottoms are not as closely paired up with market tops as expected.In 2013 the 2y-3yr group sold after the top while the 2017 top, they sold beforehand.This time around we’re somewhere in between. An argument for late-2017?Maybe.그러나 한가지 문제가 있습니다.이것이 온 체인 공급 쪽입니다. 시장을 연구한 적이 있는 사람이라면, 공급이 방정식의 절반에 불과한 것을 알고 있습니다. 실제로, 아니 적어도 내 생각에는 공급은 그다지 중요하지 않다 반입니다.이렇게 생각하고 보세요.만약”스마트 머니”와 1yr-3yr그룹이 그들의 비트 코인을 팔았다면 왜 가격이 떨어지는 운명인가? 시장에 흡수되어야 할 동전이 대량 유입되고 있음을 의미한다고 이해하고있습니다만, 만약 새 인수자가 나타나면 어떻게 될까요?이로써 우리는 어떠한 형태로 가격 상승으로 연결하는 높은 수요의 순간을 본 적이 있는가라고 묻게 됩니다. 네. 다음은 온 체인 HODL웨이브를 쓰고 수요를 보는 방법입니다. 저는 개인적으로 이 때문에 24시간 그룹을 봅니다.수요의 모멘텀을 파악하는 데 도움이 되고 14일 간 데이터를 평골화했습니다.검은 선은 24시간 HODLER이 꾸준히 성장하면서 가격이 상승하는 기간이 지난 뒤 급상승하는 것을 나타냅니다.이상한 놈, 나도 알고 있어. 그러나 이 이중의 필요성은 수요의 탄력성에 이어집니다. 레드 라인은 이 시기 이후의 시장 1위이다.24시간 HODLER의 상승과 가격 상승의 양쪽을 명심하세요.이 이중의 필요성이 중요한 이유는 다음과 같습니다.붉은 점선을 보세요. 이들은 24시간 HODLer측정 기준이 성장/스파이크된 시장 바닥이에요. 이 경우 가격은 이미 떨어졌다. 이들은 시장 항복의 순간을 보이는 경향이 있다. 꽤 의미심장하군요.But here’s the thing.This is the supply side of onchain. Anybody who has studied markets understand that supply is only half the equation. And in reality, or at least in my opinion, supply is the half that matters less.Because think about it this way…If the”smart money”or the 1yr-3yr group sold their bitcoin, why is price destined to go down?I understand it means there is a massive influx of coins in the market that need to be absorbed, but what if a new wave of buyers show up?This forces us to ask, have we seen high moments of demand that somehow translated to a push higher in prices?Yes.Here’s how demand can be viewed using onchain HODL waves. I personally look at the 24hr group for this.I smoothed the data out over a 14 day period because this helps uncover momentum in demand.The black lines represent spikes AFTER a period of steady growth in 24hr HODLers AND a period of increasing price.Weird stat, I know.But this dual necessity translates into momentum in demand. The Red line is the market tops that follow these periods.Remember, both rising 24hr HODLers AND rising price.Here’s why this dual necessity is important.Look at the dashed red lines. These are market bottoms where the 24hr HODLer metric grew/spiked. In these instances price was already declining. These tend to represent market capitulation moments. Pretty significant.그것들 모두 감안하더라도 만약 그 모멘텀이 오늘 되면 우리는 항복의 순간에 다가서지 않는다. 2015년과 2018년 후반은 시장 바닥이었죠. 오늘은 가격이 최저치를 형성하지 않고 있다.나중에 보면 아시겠지만, 상황이 나타나기 시작하면 논의합니다. 저는 아직 항복의 뜻을 무시하는 것이 정당하다고 생각한다.여기에 놀랍게도 이 사진들은 거의 1개월 전에 잡혔습니다.차트를 갱신합니다.With all that laid out, if the momentum were to grow today I do not believe we would be nearing a moment of capitulation. 2015 and late-2018 were market bottoms. Price is not forming new lows today.MAYBE if we see that later, but that’s something we can discuss if the situation begins to present itself. I think it if fair to ignore the capitulation idea for now.Now, a bit of a surprise here, these pictures were taken nearly a month ago.Let’s refresh the chart…메일 좀 우울. 약간의 모멘텀은 있지만 제 생각에는 우리가 1.25%대에 가까운 국지적 최고치를 형성하기까지는 진정한 모멘텀으로 간주되는 것은 없다.그러나 여기서 중요한 것은 수요가 순간적으로 바뀔 가능성이 있다는 것입니다.24시간 HODLer 같은 온 체인 측정 기준이 상승하는 사이에 가격이 상승하면, 먼저 보였던 현재의 인구 통계는 독특한 시장 환경을 나타내고 있습니다.명심하세요, 1yr-2yr그룹이 이미 판매되고 있습니다. 2yr-3yr그룹이 이미 절반이 팔렸다.이들 2개의 그룹은 역사적으로 공급의 약 30%상승하는 가격으로 낮췄다. 그들은 방에 총알이 몇발밖에 없다. 매우 독특합니다.그래서 이것이 의미하는 것은 수요가 늘면서 가격이 오르면 가격 상승은 사람들이 기대하기보다 빨라질 가능성이 있다는 것이다.여기서 무슨 일이 일어날지를 결정하기 때문에 온 사슬에서 벗어나고 옵션 시장과 뉴스 사이클로 전환되는 시기에 적절한 데이터를 좀 더 찾아 봅시다.우선 어제의 옵션에 대한 즉석 발언을 합니다.Meh, bit of a downer. There is some mild momentum, but nothing to be considered true momentum until we form some local highs near the 1.25%level in my opinion.But here’s the thing, demand can switch in a moment.And if we do see price climbing higher while onchain metrics like 24hr HODLer start to rise, the current demographics we showed earlier speak to a unique market environment.Remember, the 1yr-2yr group has already sold.The 2yr-3yr group already half sold.These two groups historically unload about 30%of supply into a rising price. They have only a few more bullets in the chamber.Very unique.So what this means is if demand were to continue rising and price starts to climb, the price move might be faster than what people expect.To decide what might happen here, let’s pull up some more timely data that switches away from onchain and moves towards the options market and news cycle.To start, let me post an off the cuff remark about options yesterday.여기에 색을 조금 넣고 싶습니다.2020년 말 자금 조달이 시작되기 전에 한 헤지 펀드가 연말에 만기가 될 자금 콜 옵션을 상세하게 게시하고 있음을 발견했습니다.같은 그룹이 연말에 그레이 스케일 트러스트에 10억달러어치 넘는 비트 코인을 입금했습니다. 그것은 그들이 그들의 선택 사항과 짝을 이루는 연간 마감으로 비트 코인을 구입했던 것을 의미한다.그리고 더 최근 다른 그룹은 대량 주문을 수행하기 위해서 시장에서 비트 코인을 소싱 하면서 시장 창출 활동을 수행했다.이 액티비티가 이뤄지기 전에 통화 옵션이 로드되었습니다. 이 옵션은 프레드가 재료 지표의 차트에서 확인할 수 있습니다.여기서 너무 얽매이지 마세요. 빨간 색은 풋 매수보다 콜 매수가 많은 것을 의미할 뿐 그 시기는 8월 최근 랠리 직전이었다.I’d like to add a bit of color on this.Before the run up in late-2020 we noticed a hedge fund posting their deep out the money call options expiring at the end of the year.This same group deposited over a billion dollars worth of bitcoin into the Grayscale Trust at the end of the year. Meaning they were likely purchasing the bitcoin into the yearly close-which pairs up with their options.Then more recently another group conducted some market making activity by sourcing bitcoin in the market to fulfill a large order.Call options were loaded up on prior to this activity happening, which can be seen on a chart from Fred over at Material Indicators.Don’t get too caught up here. Red just indicates more call buying versus put buying, and the timing was right before the recent rally that unfolded in August.이 2가지 예를 프레임는 방법은 옵션 시장을 통해서 쏟아지는 알파를 포착하는 방법입니다.현장에 상당한 규모의 이동으로 가격이 변동하는 것을 알고 있는 경우는 비교적 조용한 상태에서 이 움직임을 파악하는 자세를 취하세요.그것이 한 미래 활동을 극대화하는 방법이다.그리고 오늘 우리는 트위터를 휩쓸고 있는 흥미로운 뉴스를 봅니다.여기에 Variant Research의 친구가 Laevitas의 확실한 데이터를 사용하고 트윗 내용이 있습니다. 모두 비교적 알려지지 않은 연구”Chads”입니다. 옵션 액티비티가 조금 상승한 것을 나타냅니다.The way I like to frame these two examples are a way to capture overflowing alpha via the options market.If you know you’ll be conducting sizable moves on spot that will move price, position yourself in a way to capture this movement while you keep the underlying relatively quiet.It is a way to maximize on one’s future activities.And today, we see some interesting tidbits hitting Twitter.Here’s a tweet from our friends over at Variant Research using some solid data from Laevitas(both are relatively unknown research”Chads”). Indicates a bit of an uptick in options activity unfolding.https://twitter.com/ResearchVariant/status/1443247804692926471?s=20어제는 팔렸습니다. 오늘은 이상한 외환 매수입니다.그리고 만약 우리가 이 정보를 주문서가 어떤 모양을 하고 있는가와 접목되면 우리는 현재의 시장 구조를 흥미진진하게 보기 시작할 것이다.여기에 요구 유동성보다 증가하는 입찰 유동성을 나타내는 또 하나의 프레드 지표가 있다. 그린의 상승은 더 많은 입찰을 의미한다-그리고 우리는 8월 래리의 전에 이것을 보았다.한편 질문은 다소 줄었다.Yesterday was put selling. Today is abnormal call buying.And if we pair this information up with how orderbooks look we start to get an interesting view of the current market structure.Here’s another Fred metric showing the rising bid liquidity compared to ask liquidity. Green rising indicates more bids-note we saw this before August’s rally.Asks on the other hand have declined a bit.여기에 Bitfinex의 주문서가 있습니다. Tradinglite를 사용하고 같은 현상을 시각화했습니다.Here’s the order book at Bitfinex visualizing this same phenomenon using Tradinglite.그래서 우리는 이렇게 물어봅니다. 이것이 우리가 말하는 수요일?아마. 혹은 아마 그것은 보다 높은 가격에 대한 시장의 수요를 일으키는데 충분하겠지.스파크가 발생하면 비교적 공급 측은 약합니다. 다시 말하면 급속한 가격 상승 조치를 가리키고 있습니다.이 신속한 가격 조치를 보다 상세히 설명하기 위한 규제 풍토에 대해서 언급합니다.솔직하게 말하면, 규제 풍토는 정말 지독한.실제로 우리는 문자 그대로 Messari.io의 설립자인 라이언· 셀 키스가 규제를 추진하면서 우울한 심경에 빠지는 것을 지켜보고 있다. -Twitter에 메시지를 계속 보내고 감사한다고 말하면서 의욕을 일으키다 그러나 문제는 이것이다. 크라켄의 같은 불운으로 우울한 실체는 모두 100만달러의 벌금을 부과하는 것 같다. 나는 개인적으로 저의 독자 대부분이 그것을 다룰 수 있다는 사실을 알고 있습니다. 그래서 Kraken 같은 거래소에 이것은 이키 조개 자산 운용의 Travis Kling가 말한 대로 소파 쿠션 머니입니다.이후 Ripple은 NFT개발을 자사 플랫폼에 유치하기로 결정했어요. SEC에서 조사를 받는 사이입니다.제 생각에는 그들은 여기서 그리 걱정하지 않은 것 같다.미국과 중국의 규제 FUD는 전속력이다.만약 내가 이런 종류의 규제 심리를 영구 선물 시장에 둔다면 저는 지금 절반이 큰 대가를 치르게 될 것이라고 단언한다. 그것은 마이너스의 자금 조달 여건이 될 것이다. 선물 시장에서 아마 이 시장이 존재하면 후퇴를 보는 것이다.우리가 지나치게 열세를 면치 못하고 있다는 뜻입니다.그러므로 만일 긍정적인 뉴스가 터지면 그것은 제트 연료 역할을 할 수 있다. 아마 옵션 시장에서 발견되는 이 활동은 우리에게 무슨 일이 일어날지를 암시하고 있는지도 모릅니다. 그렇다면, 2021년 말에 가까워지면서 가격이 상승하는 가운데 수요의 증가를 반영하기 때문에 오늘 우리가 논의한 온 체인 분석이 시작되길 기대합니다.만약 우리가 그것을 손에 넣으면, 2017년 10월처럼 다시 파티를 하자.암호화에 대한 당신의 맥박, 벤 릴리 Sothis forcesus toask… Is this the demand we are talking about?Perhaps. Or perhaps it is enough to spark the demand the market would need for higher prices.If we get a spark, the supply side is relatively weak. Which again, points to fast price action higher.To pile on to this fast price action I’ll touch on the topic of the regulatory climate.To put it bluntly, the regulatory climate really sucks.In fact, we’re literally watching Ryan Selkis the founder of Messari.io falling into a depressed state of mind as he pushes forward on the regulatory from-please message him on twitter and keep him motivated by saying thank you, keep it up.But here’s the thing, while all seems doom and gloom entities like Kraken are getting hit with a chump change$1 million fine. I personally know most of my readers can handle that. So to an exchange like Kraken this is couch cushion money as Travis Kling from Ikigai Asset Management stated.And then Ripple comes out and decides to attract NFT development on its platform…While it’s being investigated by the SEC.Seems to me they are not too concerned here.The regulatory FUD in the US and China is full throttle.If I could place this type of regulatory sentiment on a perpetual futures market I guarantee the shorts would be paying longs right now. It would be a negative funding environment. In the futures market we would probably be witnessing backwardation(I double checked my spelling this time!)if this market existed.Meaning, we are getting overly bearish.Thus, if there is any positive news that transpires, it can serve as jet fuel. And maybe, just maybe, this activity we see in the options market is hinting to us what might happen. If so, I would expect the onchain analysis we started off today’s issue discussing to reflect rising demand amidst rising prices as we move closer to the end of 2021.If we get it, let’s party like it’s October 2017 again.Your Pulse on Crypto, Ben Lilly